Bitte verwenden Sie diesen Link, um diese Publikation zu zitieren, oder auf sie als Internetquelle zu verweisen: https://hdl.handle.net/10419/293172 
Erscheinungsjahr: 
1990
Quellenangabe: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 23 [Issue:] 2 [Year:] 1990 [Pages:] 228-250
Verlag: 
Duncker & Humblot, Berlin
Zusammenfassung: 
Zur Integration von Moral Hazard und Signalling in finanzierungstheoretischen Ansätzen Untersucht wird der Einfluß einer asymmetrischen Informationsverteilung zwischen Unternehmensleitung und Kapitalmarktanlegern auf finanzwirtschaftliche Entscheidungen. Dabei werden zwei Varianten der Informationsasymmetrie unterschieden: Hidden action bezieht sich auf die Unbeobachtbarkeit der Handlungen der Unternehmensleitung, hidden information beschreibt eine Situation, in der die Unternehmensleitung bei gegebener Investitionspolitik bessere Informationen über die Ertragslage der Unternehmung besitzt als externe Kapitalgeber. Besteht asymmetrische Informationsverteilung hinsichtlich der Varianz künftiger Zahlungsüberschüsse, so kann durch die Emission einer Kombination aus Fremdkapital und Optionen der "wahre" Wert der Varianz glaubhaft und kostenlos signalisiert werden. Die gleiche Kapitalstruktur ist in der Lage, hidden action Probleme, soweit sie Auswirkungen auf die Varianz der Zahlungsüberschüsse haben, vollständig und kostenlos zu lösen. Besteht nun ein kombiniertes hidden action – hidden information-Problem, so kann die Informationsasymmetrie zwar durch eine geeignete Finanzierungsweise aufgehoben werden, es wird aber nicht diejenige Kapitalstruktur gewählt, die den Gesamtwert der Unternehmung maximiert.
Zusammenfassung (übersetzt): 
Moral Hazard Integration and Signalling in Financing Theory Approaches The analysis focuses on the influence of an asymmetrical distribution of information between corporate managers and capital market investors about financial management decisions. It distinguishes between two variants of asymmetrical information: hidden action refers to the impossibility of observing corporate management actions, whereas hidden information describes a situation in which corporate managers possess better information about the corporations's earnings position than external capital donors do. Where the distribution of information is asymmetrical in respect of the variance of future financial surpluses, it is possible to signal in a credible manner and free of charge the 'true' value of the variance by combining loan issues with options. The same capital structure is apt to solve hidden action problems completely and free of charge insofar as they bear upon the variance of financial surpluses. Where the problem is one of hidden action combined with hidden information, however, it is possible to remedy the asymmetrical distribution of information by an appropriate financing method, but this approach does not mean choosing the capital structure that would maximize the corporation's total value.
Persistent Identifier der Erstveröffentlichung: 
Creative-Commons-Lizenz: 
cc-by Logo
Dokumentart: 
Article

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