Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/293518 
Year of Publication: 
2005
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 1865-5734 [Volume:] 38 [Issue:] 1 [Year:] 2005 [Pages:] 53-85
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Sterilisierte Devisenmarktinterventionen werden von den meisten Ökonomen als unwirksames wirtschaftspolitisches Instrument abgetan – und dies, obwohl viele Notenbanken regelmäßig davon Gebrauch machen. Im vorliegenden Beitrag argumentieren wir, dass diese Sichtweise aus der Verwendung von Wechselkursmodellen resultiert, die von effizienten Devisenmärkten ausgehen und in denen Wechselkursbewegungen durch Veränderungen von Fundamentaldaten erklärt werden. Aus empirischer Sicht lassen sich solche Wechselkursmodelle allerdings nur schwer bestätigen, weshalb eine Beurteilung der Wirksamkeit sterilisierter Devisenmarktinterventionen auf ihrer Basis unzulässig ist. Das Ziel des vorliegenden Beitrags ist es, die Wirksamkeit sterilisierter Devisenmarktinterventionen auf der Grundlage eines Chartisten-Fundamentalisten-Wechselkursmodells zu untersuchen. Wir zeigen, dass die Wendepunkte zwischen Auf- und Abwertungsphasen früher eintreten und dass Abweichungen vom fundamentalen Wechselkurs deutlich reduziert werden können.
Abstract (Translated): 
Sterilized foreign exchange market interventions are commonly dismissed by economists as an ineffective policy instrument – despite its frequent use by many central banks. We argue that the skepticism of many economists can be ascribed to their orientation on fundamentals-based, efficient-market exchange rate models. Given their weak empirical support, however, it is unreasonable to evaluate the effectiveness of sterilized foreign exchange interventions on this basis. The purpose of this paper is to investigate the effectiveness of sterilized foreign exchange market interventions using a chartist-fundamentalist model. We show that turning points occur earlier and that exchange rate misalignments are substantially reduced. (JEL D84, E58, F31)
JEL: 
D84
E58
F31
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
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Document Type: 
Article

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