Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/293543 
Year of Publication: 
2006
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 1865-5734 [Volume:] 39 [Issue:] 1 [Year:] 2006 [Pages:] 117-148
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Der Beitrag untersucht erstmalig empirisch die Einflussfaktoren der Übernahmeprovision (Underwriting Spread) der emissionsführenden Banken bei der Begebung von internationalen Anleihen. Der Underwriting Spread stellt die Kompensation der Investmentbank für verschiedene Dienstleistungen und die Risikoübernahme dar. Die empirische Analyse der Bestimmungsfaktoren für diesen, wesentlichen Bestandteil der Emissionskosten von Unternehmen wurde am deutschen Segment des Euromarkts bislang vernachlässigt. Anhand univariater Analysen und multipler Regressionen werden die verschiedenen, hypothetischen Einflussfaktoren des Underwriting Spread getestet. Die Ergebnisse zeigen, dass Emissionen mit niedrigerem Credit Rating, längeren Laufzeiten und größeren Emissionsvolumina höhere Übernahmeprovisionen verursachen. Die Provisionen sinken dagegen mit der Emissionshäufigkeit des Emittenten und der Anzahl involvierter Emissionsbanken im Konsortium. Emissionen deutscher Emittenten besitzen einen signifikanten Kostenvorteil am internationalen Primärmarkt. (JEL G15, G21, G24)
Abstract (Translated): 
Determinants of the Underwriting Spread with International Loan Issues This is the first article to provide an empirical analysis of the factors influencing the underwriting spread of lead banks in international loan floatings. The underwriting spread represents compensation to investment banks for a variety of services provided and the risks taken over by them. Empirically analysing the determinants of this essential component of issuing costs arising to companies has been neglected for the German segment of the Euro market so far. On the basis of univariate analyses and multiple regressions the various hypothetical factors influencing the underwriting spread have been tested. The results thereof show that loans with a low credit rating, with prolonged lifetimes and larger issue volumes give rise to a wider underwriting spread. On the other hand, this spread tends to contract as issuers record a higher frequency of loan issues and the number of issuing banks involved in consortia rises. Loans floated by German issuers have a significant cost advantage in the international primary market.
JEL: 
G15
G21
G24
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
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Document Type: 
Article

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