Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/201014 
Year of Publication: 
2019
Series/Report no.: 
Ruhr Economic Papers No. 815
Publisher: 
RWI - Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung, Essen
Abstract: 
This article compares two types of monetary policy rules - the Taylor-Rule and the Orphanides-Rule - with respect to their forecasting properties for the policy rates of the European Central Bank. In this respect the basic rules, results from estimated models and augmented rules are compared. Using quarterly real-time data from 1999 to the beginning of 2019, we find that an estimated Orphanides-Rule performs best in nowcasts, while it is outperformed by an augmented Taylor-Rule when it comes to forecasts. However, also a no-change rule delivers good results for forecasts, which is hard to beat for most policy rules.
Abstract (Translated): 
In diesem Artikel vergleichen wir zwei Arten geldpolitischer Regeln - die Orphanides- und die Taylor-Regel - hinsichtlich ihrer Prognosefähigkeit des Leitzinses der Europäischen Zentralbank miteinander. Es werden die Standardregeln, geschätzte Regeln und erweiterte Regeln miteinander verglichen. Für Quartalsdaten in Echtzeit im Zeitraum 1999 bis Anfang 2019 ergibt sich, dass eine geschätzte Orphanides-Regel am geeignetsten im Nowcast ist, während diese Regel schlechter als erweiterte Taylor-Regeln im Falle von Zinsprognosen abschneidet. Zudem liefert eine Regel, die keine Änderungen des Zinssatzes annimmt, ebenfalls gute Vorhersagen, die für die meisten geldpolitischen Regeln schwer zu schlagen sind.
Subjects: 
Taylor-Rule
Orphanides-Rule
monetary policy rates
forecasting
European Central Bank
JEL: 
E43
E52
E58
C53
Persistent Identifier of the first edition: 
ISBN: 
978-3-86788-944-5
Document Type: 
Working Paper

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