Please use this identifier to cite or link to this item:
https://hdl.handle.net/10419/292766
Authors:
Year of Publication:
1976
Citation:
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 9 [Issue:] 2 [Year:] 1976 [Pages:] 238-251
Publisher:
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract:
Inflationistische Entwicklung Kapitalmarktprobleme und Preisindexbindung In der Diskussion über Preisindexbindungen im Kapitalverkehr standen bisher vor allem konjunktur-, verteilungs- und gesellschaftspolitische Aspekte im Vordergrund. Durch die inflationistische Entwicklung sind jedoch auch erhebliche Kapitalmarktprobleme entstanden, die ebenfalls durch Preisindexbindungen gelöst werden könnten. Bei einer erneuten, stärkeren Beschleunigung des Preisanstiegs sind ein erneuter Zinsanstieg, eine weitere Abnahme der Bereitschaft zur längerfristigen Geldanlage und eine weitere Verkürzung der Laufzeiten am Kapitalmarkt zu erwarten. Diese Tendenzen zur Auflösung des Kapitalmarkts im Geldmarkt und die damit verbundenen wirtschaftspolitischen Probleme könnten durch mehr Geldwertstabilität verhindert werden. Da jedoch die Chancen für eine nachhaltig wirksame Stabilitätspolitik nicht zuletzt wegen der relativ engen beschäftigungspolitischen Grenzen der Maßnahmen von Bundesregierung und Bundesbank eher skeptisch als optimistisch einzuschätzen sind, muß eine "zweitbeste" Lösung gefunden werden. Als zweckmäßigster "zweitbester" Weg zur Lösung auch der Kapitalmarktprobleme bieten sich Indexbindungen an. Ausgehend von diesen Überlegungen werden die Kosten verschiedener Varianten der Preisindexbindung geschätzt und Finanzierungsvorschläge unterbreitet. Dabei wird vor allem untersucht, welche Auswirkungen von einer Finanzierung der Preisindexbindung über eine entsprechende Erhöhung der Kreditzinsen auf die Wettbewerbssituation der verschiedenen Kreditinstitutsgruppen zu erwarten wären. Ein weitgehender Abbau möglicher Wettbewerbsverzerrungen wäre dadurch zu erreichen, daß Preisindexbindungen auf Anlagen mit Laufzeiten von zehn Jahren und darüber beschränkt werden. Abgesehen von wettbewerbspolitischen Überlegungen würden auch die notwendige Belebung und Absicherung langfristiger Dispositionen am Kapitalmarkt sowie vermögenspolitische Aspekte für diesen Vorschlag sprechen.
Abstract (Translated):
Inflationary Trend Capital Market Problems and Price-Index Linking In the debate on price-index links in capital transactions, pride of place has so far been given chiefly to aspects of trade-cycle, distribution and social policy. On account of the inflationary trend, however, substantial capital market problems have also arisen, which could likewise be solved by way of price-index links. A renewed increase in interest rates, a further decrease in willingness to engage in long-term investment of money and a further shortening of maturities on the capital market must be expected in the event of a renewed, steeper rise in prices. These tendencies towards dissolution of the capital market in the money market and the related economic policy problems could be prevented by greater stability of the value of money. But since the chances of a stabilization policy having lasting effect have to be assessed more sceptically than optimistically, not the least of the reasons being the relatively narrow lımits to the employment policy measures of the Federal government and the Bundesbank, a "second-best" solution must be found. Index links suggest themselves as the most expedient "second-best"" way to find a solution also to the capital market problems. Setting out from these considerations, the costs of various varıants of priceindex linking are estimated and financing suggestions offered. Above all, the author examines what effects on the competitive situation of the various groups of banks can be expected, if price-index linking is financed via a corresponding increase in interest rates for credits. A far-reaching reduction of possible distortions of competition could be attained by limiting price-index links to investments for terms of 10 years and more. Apart from considerations of competition policy, the necessary stimulation and safeguarding of long-term dispositions on the capital market and wealth policy aspects would also speak in favour of this proposal.
Persistent Identifier of the first edition:
Document Type:
Article
Appears in Collections:
Files in This Item:
File
Description
Size
Format
Items in EconStor are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.