Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/292851 
Year of Publication: 
1979
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 12 [Issue:] 3 [Year:] 1979 [Pages:] 405-421
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Rentenmarkt seit 1978 - Eine Chronik mit psychologischen Aspekten Die Thesen zur psychologisch bedingten Unternehmerentscheidung in der freien Marktwirtschaft, die W. A. Jöhr vor über 20 Jahren aufgestellt hat, sind noch heute aktuell und durchaus geeignet, auch die Kauf- und Verkaufsentscheidungen am inländischen Rentenmarkt zu charakterisieren. Zwar sind die psychologischen Ursachen, wie etwa Übertreibungen von Gefühlen und Stimmungen, Erweckung von Vorstellungen, Motivübernahme sowie Bestrebungen, anderen zuvorzukommen, nicht die einzigen Bestimmungsgründe für die Entwicklung des Rentenmarkts. In den vergangenen Jahren haben sie aber erheblich an Bedeutung gewonnen und waren für viele Zinsprognosen, bei denen nur die fundamentalen Daten im Vordergrund der Überlegungen standen, eine manchmal nicht unbeachtliche Fehlerquelle. Gerade die Entwicklung des inländischen Rentenmarkts seit 1978 ist dafür ein klassisches Beispiel. So kam es zu labilen Situationen mit sich selbststeigernden Aufschwungsbewegungen der Rendite, z.B. bei der Bekanntgabe des "Europäischen Währungssystems" und neuer Zahlen über den Kreditbedarf der öffentlichen Hand oder bei der Ankündigung der sog. "Carter-Notes" - um nur einige Etappen zu nennen. Diesen Phasen folgten aber auch häufig Abwärtstendenzen. Ursache für diese Übertreibungen ist u. a. offenbar auch ein konformes Verhalten der Marktparteien, was darin begründet ist, daß die Disponenten vor Kauf- oder Verkaufsentscheidungen erfragen oder überlegen, wie sich die anderen Marktteilnehmer verhalten, um später bei Fehlentscheidungen darauf hinweisen zu können, daß die anderen Marktteilnehmer auch keine besseren Ergebnisse erzielt haben.Für weite Bereiche des Wirtschaftslebens gibt es Ansätze einer wissenschaftlichen Verhaltensforschung. Wenn es gelingt, die psychologischen Faktoren, die den Rentenmarkt bestimmen, auf wissenschaftlicher Basis besser in den Griff zu bekommen, können auch die kürzerfristigen Prognosen verbessert werden.
Abstract (Translated): 
The Bond Market since 1978 - A chronicle with psychological aspects The theses on psychologicaly determined entrepreneurial decisions in the free market economy, which W. A. Jöhr set up over 20 years ago, still have topical significance and are definitely suitable for characterizing also purchase and sales decisions on the domestic bond market. True, psychological causes such as, say, exaggerated emotions and moods, origination of notions, motive adoption and endeavours to steal a march on others, are not the only determinants of the bond market. In past years, however, they have gained considerable importance and for many interest-rate forecasts in which the fundamental data alone were in the foreground of the deliberations they were sometimes no insignificant source of errors. Precisely the trend on the domestic bond market since 1978 is a classical example of this. For example, there were unstable situations with self-sustaining upswings of yields, e.g. on the announcement of the "European Monetary System" and new figures on puflic borrowing needs, or on the announcement of the socalled "Carter notes", to mention just a few phases. But such phases were often followed by downward trends. Inter alia, the cause of these exaggerations evidently lies also in conformable behaviour of the parties in the market, which is attributable to the fact that, prior to making decisions to buy or sell, they inquire or consider how the other market participants are behaving, so thatin the event of wrong decisions they can later point out that other market participants were no more Successful. For broad spheres of economic life, some groundwork has been done for scientific behaviour research. If the psychological factors governing the bond market can be elucidated better on a scientific basis, the short-term forecasts can also be improved.
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
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Document Type: 
Article

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