Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/293046 
Year of Publication: 
1986
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 19 [Issue:] 1 [Year:] 1986 [Pages:] 110-121
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Bezugsrechtsemissionen in optionspreistheoretischer Sicht Bezugsrechte dienen dazu, den Altaktionär vor Vermögensverlusten zu schützen. Die Höhe dieses Vermögensverlustes, d.h. der Wert des Bezugsrechts, beläuft sich nach herkömmlicher Betrachtungsweise auf die Differenz zwischen Kurs der Altaktie und "Mischkurs". Die Idee des Mischkurses ist aber nur haltbar, wenn unterstellt wird, daß die Bezugsrechte von ihren Erwerbern mit Sicherheit ausgeübt werden. Mithin beruht die klassische Bezugsrechtsformel auf der Annahme, daß die Plazierung junger Aktien keine Risiken birgt oder jedenfalls unabhängig vom Emissionspreis gelingt. In diesem Kontext haben auch Übernahmegeschäfte zwischen Emittenten und Emissionsbanken keine Existenzberechtigung. In diesem Beitrag wird versucht, die Schwächen der traditionellen Betrachtung mit Hilfe optionspreistheoretischer Ansätze zu überwinden. Die Analyse führt zu dem Resultat, daß die Emissionspreise junger Aktien auch auf perfekten Kapitalmärkten und bei homogenen Erwartungen nicht irrelevant sind
Abstract (Translated): 
Rights Issues from the Standpoint of Option Price Theory Rights issues serve to protect old shareholders against asset losses. The amount of such an asset loss, i.e., the value of the subscription right, comprises in the traditional view the difference between the price of the old share and the "mixed price". However, the idea of the mixed prices is tenable only if it is assumed that the rights will be definitely exercised by those who acquire them. Hence the classical rights formula is based on the assumption that the placing of new shares involves no risks or at least is possible regardless of the issuing price. In this context, also take-over transactions between issuers and underwriting banks have no raison d'ötre. This article sets out to overcome the weaknesses of the traditional viewpoint with the help of option-price approaches. The analysis leads to the conclusion that even on perfect capital markets and under homogeneous expectations the issue prices of new shares are not irrelevant
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
cc-by Logo
Document Type: 
Article

Files in This Item:
File
Size





Items in EconStor are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.