Bitte verwenden Sie diesen Link, um diese Publikation zu zitieren, oder auf sie als Internetquelle zu verweisen: https://hdl.handle.net/10419/293140 
Erscheinungsjahr: 
1989
Quellenangabe: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 22 [Issue:] 2 [Year:] 1989 [Pages:] 221-234
Verlag: 
Duncker & Humblot, Berlin
Zusammenfassung: 
Staatsschuldenarithmetik: Zwei unerfreuliche Beispiele Zinssatz langfristig über der realen Wachstumsrate des Outputs liegt, ergibt sich für die Budgetpolitik in einer Situation "hoher" Defizite und Staatsschulden folgendes Dilemma: Um eine explodierende Entwicklung der Staatsschuldenquote zu verhindern, muß das primäre Budgetdefizit (= Defizit ohne Zinszahlungen) langfristig so angepaßt werden, daß die Schuldenquote stabilisiert wird. Je schneller diese Anpassung erfolgt, desto geringer wird die langfristig notwendige Reduktion des primären Budgetdefizits ausfallen. Durch eine schnelle Anpassung können jedoch auch kurzfristig hohe ökonomische Kosten durch Arbeitslosigkeit und Wachstumsverluste anfallen. Andererseits bedingt eine langsame Anpassung der Budgetdefizite zur Vermeidung dieser Kosten, daß langfristig das primäre Budgetdefizit stärker reduziert werden muß und zum Beispiel via höhere Realzinsen ebenfalls ökonomische Kosten anfallen können. Die vorliegende Arbeit diskutiert an Hand von zwei einfach gehaltenen Modellen dieses Dilemma. Im ersten Modell wird angenommen, daß langfristig ein exogen vorgegebener maximaler primärer Budgetüberschuß erzielt werden kann. Dieses Modell illustriert vor allem den Zusammenhang zwischen Anpassungsgeschwindigkeit der Budgetpolitik, Solvenz des Staates und langfristig notwendiger Reduktion des Budgetdefizits. Das zweite Modell koppelt die Höhe des Realzinssatzes an die langfristige Entwicklung des Budgetdefizits und führt damit einen "vicious circle" in das Modell ein. Eine interessante Implikation dieses Modells ist, daß die langfristige Schuldenquote unter dieser Annahme nach oben beschränkt ist, das Modell also endogen eine "Grenze der Staatsverschuldung" generiert.
Zusammenfassung (übersetzt): 
Public Debt Arithmetic: Two Unpleasant Examples If real interest rates remain above real growth rates of output in the long run, the current fiscal policy stance in many countries will become unsustainable. The required policies for handling this situation face the following dilemma: Primary deficits (= deficits excluding interest payments) must be adjusted to preclude an explosive development of the debt-income ratio. The more rapid this adjustment is executed, the lower will be the necessary primary budget surplus that guarantees sustainability of the debt-income ratio in the long run. But rapid adjustment will imply high short-run costs in terms of output and employment losses. Slow adjustment implies, however, that the long-run surplus has to be higher than in the case of rapid adjustment. Moreover, a slow adjustment strategy might entail other costs as well, if, e.g. real interest rates increase in response to the expected higher future debt-income ratios. This paper discusses two models intended to illustrate the dilemma. In the first model, we assume an exogenous maximum for the primary budget surplus sustainable in the long run. This model is suited to illustrate the relationship between the speed of adjusting the deficit, the solvency of the sovereign and the sustainable long run budget surplus. The second model introduces a "vicious circle" element into the model by linking the real interest rate to future budget deficits. One implication of the second model is that the long run sustainable debt-income ratio is bounded from above without introducing an exogenous upper bound for deficits as in the first model.
Persistent Identifier der Erstveröffentlichung: 
Creative-Commons-Lizenz: 
cc-by Logo
Dokumentart: 
Article

Datei(en):
Datei
Größe





Publikationen in EconStor sind urheberrechtlich geschützt.