Zusammenfassung:
Der Einfluß von derivativen Wertpapieren auf Finanzmärkte ist Gegenstand von sehr kontrovers geführten Diskussionen. Oft wird solchen Kontrakten eine risikoerhöhende Wirkung auf die Märkte der Basiswertpapiere unterstellt. Empirische Untersuchungen zeigen in neuerer Zeit einen deutlichen Anstieg des systematischen Risikos von deutschen Aktien. Dies gilt im besonderen Maße für die DAXAktien. Die vorliegende Arbeit untersucht, ob zwischen diesem erhöhten Risiko und der Einführung von Indexderivaten sowie Aktienoptionen an der Deutschen Terminbörse (DTB) ein Zusammenhang besteht. Es zeigt sich, daß die Einführung von Derivaten an der DTB das systematische Risiko und die Liquidität der DAXAktien deutlich beeinflußt hat. (JEL G14)
Zusammenfassung (übersetzt):
Impact of Derivative Securities on Systematic Risk of Stocks An Empirical Study The question if derivatives affect the markets of their underlyings is a very controversy discussed question. Especially if derivatives destabilize or stabilize this markets. Empirical studies document an significant increase of the systematic risk of German stocks – especially DAX stocks. This studies examines if this increased risk is the result of derivatives introduced at the Deutsche Terminbörse (DTB). The results show evidence for a significant impact of derivative securities on the systematic risk and the liquidity of the underlying stocks.