Bitte verwenden Sie diesen Link, um diese Publikation zu zitieren, oder auf sie als Internetquelle zu verweisen: https://hdl.handle.net/10419/293430 
Erscheinungsjahr: 
2001
Quellenangabe: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 34 [Issue:] 1 [Year:] 2001 [Pages:] 28-47
Verlag: 
Duncker & Humblot, Berlin
Zusammenfassung: 
Über den Informationsgehalt der Zinsertragskurve: Lektionen für das Eurowährungssystem? Der Schwerpunkt dieses Beitrags liegt auf der Nutzung der Zinsertragskurve für Zwecke der geldpolitischen Gestaltung. Theoretische Argumente und eine mehrere Länder umfassende, explizit auf das Eurowährungsgebiet abstellende empirische Untersuchung legen die Notwendigkeit zur Vorsicht für den Fall nahe, daß im Eurowährungssystem die Zinsertragskurve als Informationsvariable für die Gestaltung der Geldpolitik benutzt wird, da es vielfache theoretische Erklärungen für eine bei der Zinsertragskurve beobachtete Bewegung gibt, welche darauf hindeutet, daß sich Reaktionen seitens der Politik nicht eindeutig vorschreiben lassen. Darüber hinaus zeigt die empirische Untersuchung, daß im Gegensatz zu früheren Erkenntnissen von zum Beispiel Hardouvelis (1994) sowie Bernard und Gerlach (1996) der Informationsgehalt der Zinsertragskurve recht begrenzt ist. Für die einzelnen am Eurowährungssystem teilnehmenden Länder sowie für das Eurowährungsgebiet insgesamt beinhaltet die Zinsertragsmarge nur sehr begrenzte Informationen in bezug auf künftige Bewegungen der Inflationsrate und des Produktionswachstums, welche über die für die zuletzt genannten Variablen erwiesenermaßen vorhandenen Informationen hinausgehen.
Zusammenfassung (übersetzt): 
The focus of this paper is on the use of the yield curve in monetary policy making. Theoretical arguments and a multi-country empirical analysis with an explicit focus on the euro area suggest the need for caution in case the Eurosystem uses the yield curve as an information variable for monetary policy, because multiple theoretical explanations exist for an observed movement in the yield curve, suggesting that policy reactions cannot be prescribed unambiguously. In addition, the empirical analysis shows that, in contrast with earlier findings of, for example, Hardouvelis (1994) and Bernard/Gerlach (1996), the information content of the yield curve is fairly limited. For the individual European countries participating in the Eurosystem as well as for the euro area as a whole, the yield spread possesses only very limited information relating to future movements in the inflation rate and output growth, over-and-above the information contained in the history of the latter variables. (JEL E43, E58)
JEL: 
E43
E58
Persistent Identifier der Erstveröffentlichung: 
Creative-Commons-Lizenz: 
cc-by Logo
Dokumentart: 
Article

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