Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/293690 
Year of Publication: 
2012
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 1865-5734 [Volume:] 45 [Issue:] 4 [Year:] 2012 [Pages:] 465-487
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Target-Salden und die deutsche Kapitalbilanz im Zeichen der europäischen Zahlungsbilanzkrise Die Europäische Währungsunion steckt in einer tiefen Zahlungsbilanzkrise. Privates Kapital fließt im großen Stil von den Peripherieländern in die Kernländer. Um den Fortbestand des Euro zu gewährleisten treten öffentliche, intergouvernementale Kredite und Target-Kredite der Nationalen Zentralbanken an seine Stelle. Der vorliegende Beitrag identifiziert die Komponenten der deutschen Kapitalbilanz, die durch den öffentlichen Kapitalfluss ersetzt wurden. Die drei wichtigsten Ergebnisse können wie folgt zusammengefasst werden. Erstens: Ohne die Rettungsmaßnahmen des öffentlichen Sektors (Staat und Bundesbank) ist Deutschland seit 2010 ein Nettokapitalimporteur. Zweitens: Insbesondere die deutschen Geschäftsbanken bauten per Saldo Forderungen gegenüber dem Ausland ab und repatriierten Kapital über diesen Weg. Drittens: Der Zufluss an ausländischem Fluchtkapital nach Deutschland ist gering. Nur spanisches und irisches Fluchtkapital spielt eine etwas größere Rolle. (JEL E50, E58, E63, F32, F34)
Abstract (Translated): 
Target Balances and the German Financial Account in Light of the European Balance-of-Payments Crisis The European Monetary Union is experiencing a serious balance-of-payments crisis. Private capital is flowing from the periphery countries into the core countries on a large scale. Public, inter-government credit and Target credit granted by national central banks is replacing private capital to ensure the existence of the euro. This article identifies the components of Germany's financial account that have been replaced by public capital flows. Its four key findings can be summarized as follows: firstly, the German private sector has been a net borrower from the rest of the world since 2010. Secondly, public capital outflows via the government sector and the Bundesbank have overcompensated the inflows. Thirdly, German commercial banks in particular have reduced their net lending to the rest of the world and repatriated capital in this manner. Fourthly, the inflow of foreign-owned flight capital into Germany is small. Only Spanish and Irish flight capital plays a significant role in this respect. (JEL E50, E58, E63, F32, F34)
JEL: 
E50
E58
E63
F32
F34
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
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Document Type: 
Article

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